Spoofing na Bolsa: tem gente enganando na bolsa!

Conheça o spoofing na bolsa, uma armadilha que faz muita gente perder dinheiro sem saber por quê

O spoofing na bolsa nada mais é do que o posicionamento de ordens de compra ou de venda no book da bolsa de valores, porém os participantes que fazem isso não têm a intenção de que essas ordens sejam executadas. Eles querem tão somente atrair o preço para uma determinada região através dessas ordens de grande volume que, no último instante, são canceladas ou reposicionadas um pouco mais acima ou um pouco mais abaixo conforme o caso. Como seu objetivo é unicamente manipular o preço, sua prática é totalmente ilegal.

Infelizmente, os órgãos reguladores não conseguem fiscalizar eficazmente a prática de spoofing na bolsa: não há conhecimento suficiente sobre as tecnologias envolvidas para sua execução e faltam até ferramentas para conseguir pegar seus praticantes, geralmente grandes investidores institucionais e até investidores de menor calibre, mas com recursos suficientes para praticar o spoofing na bolsa.

O spoofing na bolsa acontece diariamente em qualquer ativo que seja negociado com suficiente volume, em qualquer tempo gráfico, sobretudo com ajuda de algoritmos de alta velocidade de negociação (robôs HFT, robôs de negociação de alta frequência).

Apenas recentemente começamos a ouvir falar de casos de punições e alguns eventos de spoofing na bolsa sendo detectados pelos órgãos competentes. Por exemplo, recentemente, José Joaquim Paifer e sua empresa foram condenados a pagar quase R$ 2,5 milhões em multas por prática de spoofing na bolsa.

Neste artigo, portanto, mostraremos o que é o spoofing na bolsa, como e por quê ele acontece e o que fazer para não cair nessa armadilha.


O QUE É O SPOOFING?

O spoofing na bolsa é como aquela situação em que o burro corre atrás da cenoura que está amarrada por uma vareta na frente dele. Ele anda, anda e a cenoura sempre vai ser reposicionada na medida em que ele mesmo se desloca. O spoofing na bolsa faz isso com o preço de um ativo. O preço sempre vai na direção da liquidez, sobretudo se há pouca liquidez entre o preço atual e o preço onde as grandes (e falsas) ofertas estão localizadas. Mas, quando chega lá, as ofertas são canceladas e reposicionadas um pouco adiante.

No spoofing na bolsa, ordens gigantescas de compra e venda são posicionadas no book e, de um jeito muito parecido com o que eu descrevi, fazem o preço se mexer. E quando se está muito próximo da execução, às vezes em frações de segundo, essas ordens são canceladas.

Se são ordens que estão acima do preço atual, vão puxar o preço para cima. Se estão abaixo, vão puxar o preço para baixo. Mas é um blefe. Mas, na bolsa, esse tipo de blefe é crime. O spoofing na bolsa é a total falta de ética e é usado para tomar dinheiro não de uma pessoa física, mas de várias e até de empresas de investimento menos preparadas. É o tipo de prática que nos faz dizer que a bolsa é lugar sim de especulação e não de investimento. A bolsa é um lugar perigoso e, apesar de haver leis, algumas delas ainda são difíceis de serem aplicadas.


QUAL A FUNÇÃO DO SPOOFING?

Por que um participante da bolsa faria spoofing? Por que ele gostaria que o preço subisse artificialmente para uma direção ou caísse em outra?

Ora, é muito simples!

Se esse participante quer que o preço suba artificialmente, pode acreditar que ele tem muitos ativos para vender e quanto mais altos estiverem os preços melhor. Se ele quer que o preço caia, pode estar certo de que ele quer comprar ou, então, está com muitas posições vendidas abertas.

A função do spoofing, portanto, é ocasionar lucro. Lucro ilícito.

- Como acontece um Spoofing?

As ofertas na bolsa de valores são executadas em uma fila. Mas essa fila é atendida por ordem de valor. As ordens de venda que ficam na frente são as ordens de venda mais baratas. As ordens de compra atendidas antes são as ordens de compra mais altas. Quando uma ordem de venda se encontra com uma ordem de compra, o negócio é fechado.

Agora, a seguinte situação que, embora não seja exatamente igual, ajuda a entender. Uma região com pouca água. Todos estão na fila do caminhão pipa pra comprar água para suas famílias que estão com sede. Cada um com um botijão de 10 litros pagando R$ 20 pelo botijão cheio.

Aí aparece um sujeito com 200 botijões e disposto a pagar R$ 25. Por botijão. Você, pai ou mãe de família, vai ficar com medo de ficar sem água. Rapidamente, oferece pagar R$ 30 para entrar na fila. Outro, seu vizinho, com medo, oferece R$ 35. E o preço começa a subir, pois todos estão com medo de que o homem dos duzentos botijões acabe com a água e todos acabem com a água num frenesi de preços cada vez mais altos.

Mas a verdade é que o homem dos 200 botijões acaba nem comprando nada. Diz que o preço ficou muito alto e que não vale a pena fechar negócio por aquele valor. Cancela a ordem de compra. Mas a essa altura todos estão pagando preços mais altos pela água. E, embora ninguém saiba, o homem dos 200 botijões está trabalhando com o dono do caminhão pipa.

A comparação não é exata, mas é mais ou menos por aí que as coisas funcionam.


POR QUE O SPOOFING É PREJUDICIAL AOS PEQUENOS PLAYERS

Fica já meio óbvio por que o spoofing na bolsa é prejudicial aos pequenos players. Por definição, ele torna a bolsa de valores um lugar menos justo e igualitário. Por mais selvagem e competitivo que a bolsa seja, a um certo nível ela deveria ser justa e igualitária, sem trapaças e sem jogo sujo. O jogo pode ser difícil, mas não deve ser sujo. Já é complicado suficientemente do jeito que é.

O spoofing faz milhares de players entrarem em posições compradas quando a intenção de seus praticantes é derrubar o preço a seguir, pois precisam vender seus ativos. E fazem os desavisados vender quando o objetivo a seguir é que o preço suba. Se eu compro, por razões enganosas, e o preço cai eu perco dinheiro. Se eu vendo e o preço sobe, no mínimo eu perco a oportunidade de ganhar ou de recuperar um prejuízo.


COMO ANTECIPAR-SE A UM SPOOFING?

Sem ferramentas adequadas, não é possível observar ordens que têm pouca permanência no book de ofertas. Seria necessária uma ferramenta gráfica que mostrasse a permanência das ofertas de compra e venda ao longo do tempo. Existem ferramentas desse tipo, mas nem todas elas são acessíveis aos pequenos investidores. Elas permitem detectar ordens de compra e venda que são reposicionadas com muita velocidade e canceladas pouco antes do preço nelas chegar. Nessas ferramentas, o spoofing na bolsa desenha padrões, literalmente.

Olhar as ofertas no book simplemente é impossível. São tantos números mudando o tempo inteiro que é impossível saber quais são as ordens que estão ficando, quais estão sendo canceladas, quantas novas ordens entraram. É um movimento frenético.

Assim, a melhor forma de evitar o spoofing é confiar exclusivamente no volume de ordens executadas: o dinheiro e o volume de ativos que trocaram EFETIVAMENTE de mão. Essas informações mostram o que os players estão de fato apostando, quais foram as regiões onde mais compraram e venderam ativos e quais são, portanto, as posições que pretendem defender caso o preço volte para ali de novo.

O volume de negócios realizados, assim, não mente. E uma das metodologias que melhor interpreta o volume de negócios dessa maneira é o Raio X Preditivo.


COMO OS BIG PLAYERS GANHAM COM O SPOOFING?

Primeiro, precisamos saber quem são os tais big players. Já faz quase 10 anos. Um estudo de 2011 revelou que aproximadamente 43 mil empresas transnacionais representam, juntas, o capital mundial. As demais são mixaria, trocado do pão.

Os pesquisadores foram afunilando e descobriram que 174 dessas 43 mil controlam 40% de todas as companhias estudadas de diversas maneiras, por exemplo, através de controle acionário. Podemos imaginar que, depois de 10 anos de feito o estudo, essa concentração aumentou. Não seria exagero estimar que, hoje, 100 companhias têm mais de metade do capital mundial por controle direto ou indireto.

Dessas 100, cerca de metade ou, estimativamente, 50 têm intensa participação nos mercados, nas bolsas de valores. Elas têm muitos recursos a sua disposição: recursos financeiros, tecnológicos e de pessoal.

Exemplos:

• UBS AG (empresa suíça de investimentos financeiros).

• Merrill Lynch & Co Inc (banco de investimento estadunidense).

• Vanguard Group (companhia estadunidense de fundos de investimento).

• Legal and General Group PLC (Companhia de seguros, pensões e investimentos, com operações no Reino Unido, Holanda, França, Alemanha, EUA, Egito, Índia e Emirados Árabes).

• JP Morgan Chase & Co (banco com sede nos Estados Unidos).

• State Street Corporation (holding que administra duas companhias financeiras dos EUA).

• AXA (francesa que administra seguros e fundos).

• Fidelity Investments (dos EUA).

• Capital Group Companies Inc (algumas das centenas de empresas que estão sob a guarda desta: Bayer e Volkswagen).

• Barclays PLC (instituição financeira do Reino Unido).

Eles não estão preocupados se vão perder R$ 10 mil na bolsa. Tampouco se vão perder R$ 10 milhões. Eles estão preocupados em como vão comprar US$ 10 bilhões em diferentes ativos sem fazer o preço subir devido ao aumento de demanda que uma compra dessas causaria.

Então, qual o motivo que faria um grande player usar o spoofing? Obter liquidez a preços considerados vantajosos.

Veja, não estou dizendo que esses players praticam todos o spoofing. Quero acreditar que a maioria deles age de forma lícita nos mercados. Porém, se algum deles usar desse recurso, a liquidez que o spoofing gera na bolsa com o preço na direção que se quiser seria esse motivo.

Porém, qualquer um que observe os gráficos e que tenha tido acesso a uma ferramenta que exponha graficamente o comportamento das ordens não executadas sabe que o spoofing acontece diariamente, o tempo todo, na bolsa.

Alguém está fazendo isso. Seriam os big players? Quais? Deixemos às autoridades que nos respondam.


SAIBA COMO SE PROTEGER DE UM SPOOFING E OUTRAS ARMADILHAS DO MERCADO; CONHEÇA O RAIO X PREDITIVO

O Raio X Preditivo, metodologia que sistematiza a Nova Análise Técnica no Brasil, ajuda o trader pessoa física a detectar a atividade profissional na bolsa de valores, a atuação dos investidores institucionais, os big players. Faz isso com ferramentas e conceitos que ajudam na interpretação do volume de ativos negociados.

Não conseguimos ver as ordens sendo retiradas do book e reposicionadas, mas vemos aquelas que efetivamente foram fechadas com negócios. Isso nos mostra as regiões onde os grandes players efetivamente estão fazendo “apostas”, as regiões onde tem muito dinheiro empilhado e que serão defendidas. Se foram feitas comprar nessas regiões e se o preço voltar para elas, pode crer que um grande player tem condições de bancar mais compras para manter o preço subindo. E se o preço ficar abaixo ele vai começar a se desfazer dessas posições acentuando a queda. Esse é apenas um conceito básico do Raio X Preditivo. Existem muitos outros, mas todos derivam do volume de negócios.

Para o Raio X Preditivo, o volume é a causa. O preço é mero efeito. Por isso, o preço é apenas uma informação secundária. Claro, buscamos a variação de preço, positiva em relação à nossa posição, mas o preço é sempre uma consequência do volume. Se entendemos as causas, nos antecipamos às consequências e obtemos lucro.

Se ordens não realizadas podem enganar os participantes do mercado, os negócios realizados por outro lado nunca mentem. O dinheiro está

CONCLUSÃO

O spoofing existe no mercado e vai continuar a existir durante muito tempo. Esperamos que logo as autoridades descubram formas de fiscalizar a sua prática e de coibi-la e puni-la. Porém, não podemos ignorar o fato de que o spoofing na bolsa existe e é um problema. Seria o mesmo que entrar num rio de piranhas e nadar tranquilamente sem nenhuma medida de segurança como se os vorazes predadores não estivessem lá. Você vai se dar mal.

O spoofing é apenas uma das armadilhas que existem na bolsa de valores. Você precisa estar ciente de todas elas para poder operar, fazendo trades ou investindo. Não é obrigação sua ou minha fiscalizar isso: é obrigação da CVM e de outros órgãos. Por enquanto, temos de conviver com ele e considerar os perigos que ele nos traz.

É a mesma coisa com os crimes: o dever de prevenir e combater é da polícia, mas nem por isso vamos deixar de trancar a porta e colocar nossos bens e pessoas queridas em segurança através desse e de outros meios.

Assim, sabendo da existência do spoofing e das ferramentas e dos conceitos do Raio X Preditivo, que ajudam a evita-lo, podemos nos aproveitar dessa anomalia do mercado, pelo menos evitando cair nos seus ardis.

Escrito por Luiz Sato

Segundo Sato sua missão é transmitir conhecimento avançado aos traders brasileiros para aplicarem as metodologias e as ferramentas disponibilizadas ao seus alunos aumentando as probabilidades de ganhos nos mercados que são altamente competitivos e dominados principalmente pelos HFT´s (Robôs de alta frequência).

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